😌 Зниження напруги в комунікаціях між США та їхніми ключовими торговими партнерами, а також сильні травневі дані американського ринку праці допомагали відновлювати впевненість інвесторів протягом минулого тижня.

Наразі на ринках укріплюється впевненість у відносно сильному стані американської економіки незважаючи на те, що зберігається висока невизначеність навколо імпортних мит і їхнього впливу на інфляцію та споживання. У позиціях США й Китаю досі існують значні розбіжності, і висока волатильність на ринках акцій може відновитись доволі швидко. Ситуація на ринку облігацій теж залишається крихкою, оскільки перспективи значного розширення дефіциту бюджету США залишають позиції американських казначейських облігацій украй вразливими.

📉 Минулого тижня ціни українських єврооблігацій знову знизилися через погіршення очікувань інвесторів щодо перспектив мирних переговорів.

Загальний настрій власників єврооблігацій знову погіршився, оскільки Дональд Трамп не висловлює жодного бажання посилювати тиск на росію задля припинення вогню. Остання наразі продовжує декларувати завищені вимоги для припинення вогню, погоджується лише на обміни полоненими й тілами загиблих та не наближає мирні переговори.

💪 Національний банк посилив курс гривні попри збереження значного дефіциту валюти й великий обсяг інтервенцій.

Національний банк залишається основним продавцем валюти на ринку й усе далі відкладає ослаблення курсу гривні. На нашу думку, він почувається цілком комфортно з поточними обсягами тижневих інтервенцій, близькими до середньотижневого рівня за час повномасштабної війни. НБУ не поспішатиме відмовлятися від політики міцної гривні в найближчі місяці. Зростання купівлі валюти в роздрібному сегменті є типовим для початку місяця, адже у фізичних осіб оновлюються ліміти на придбання валюти онлайн.

💸 Валові резерви НБУ знизилися в травні на 4.6% до $44.5 млрд через високі інтервенції НБУ на міжбанківському валютному ринку та менші надходження зовнішньої фінансової допомоги. Загалом за перші 5 місяців року резерви зросли на 1.7%.

Поточні короткострокові коливання обсягу резервів НБУ загалом не несуть цінної інформації, адже загалом очікується їхнє помітне зростання до понад $55 млрд наприкінці року. Високі резерви дають НБУ можливість повною мірою контролювати валютний ринок. Тож ми очікуємо лише незначного послаблення гривні у 2-й половині 2025 року. Водночас ми очікуємо значного скорочення резервів та більшого тиску на валютному ринку у 2026 році, якщо пакет зовнішньої фінансової допомоги не зросте суттєво порівняно з передбаченими програмою МВФ параметрами.

🔥Підсумки першого спекотного фінансового тижня літа - в тижневику за посиланням.