💡 В середу ФРС заявило, що планують викуповувати облігації на 40 мільярдів в місяць, а тут ще й міністерство фінансів США вчора зробило зворотній викуп облігацій на 12,5 млрд.

📈 Збоку може виглядати, що це розпочалось уже кількісне пом'якшення (QE). Але це не так.

✅ На рахунок ФРС - то це дофінансування банків, щоби привести їх нормативи до норми. Тобто, із-за того, що у банків є великі нереалізовані збитки із-за падіння вартості облігацій, ФРС надає їм ліквідність, щоби "заткнути ці дірки". Тобто, ці гроші практично не попадуть на ринок.

✅ На рахунок мінфіну - то тут інша історія. Це елемент управління боргом, тобто, зменшення тиску на окремі сегменти кривої дохідності, перерозподіл боргу за термінами і т.п. Це абсолютно нічого немає із "друком грошей" чи стимулюванням.

🎯 Чи є тут позитив для облігацій? Тільки частково, це створює певний попит на облігації, але це дуже малі суми викупу порівняно із обсягом усього боргу.

ℹ️ Також, на рахунок того, що ФРС викуповує тільки короткі облігації, і довгим від цього немає позитиву. Це не зовсім так, ринки облігацій різних термінів пов'язані, і викуп одного кінця, має непрямий вплив на інші терміни. Так, цей вплив часто може бути незначним, але він є.

🔗 На Patreon вийшов допис із аналізом п'ятої компанії у захисний портфель>>>