🇺🇸 Серпневе прискорення споживчої інфляції в США було прогнозованим і не змогло пригнітити ринки, які зберегли впевненість щодо зниження ставок ФРС уже цього тижня.

Найактивніше минулого тижня знову зростали ціни акцій США на чолі з технокомпаніями, чому додатково сприяли позитивні новини в IT-секторі.

Дані свідчать про зростання інфляційного тиску, утім воно наразі не є надмірним і не виходить за рамки очікувань. Тож ринки поки що не вбачають у цьому серйозної загрози. Утім, інфляція може прискорюватись і надалі, зокрема через вплив вищих імпортних мит. Висока інфляція, зростання бюджетного дефіциту й суверенного боргу як у США, так і в провідних країнах Європи можуть незабаром відновити тиск на вартість облігацій.

Водночас попит на акції наразі виглядає набагато стійкішим завдяки високій ринковій ліквідності, очікуванням зниження ставок, зменшенню невизначеності після укладення угод США з ключовими торговельними партнерами, а також покращенню прогнозів корпоративних прибутків.

💸 Національний банк продав минулого тижня лише $443 млн, що є мінімумом від середини квітня, коли тижневий обсяг інтервенцій становив лише $314 млн.

Відбулося це на тлі досить різкого скорочення дефіциту валюти на ринку, майже удвічі до $225 млн (за чотири робочі дні минулого тижня).

Тим часом НБУ дозволяв досить помітні коливання курсу, на 9-13 копійок за підсумками дня. Однак коливання відбувалися переважно на рівні, меншому за 41.3 грн/$.

Зниження дефіциту валюти дозволило НБУ зменшувати інтервенції далі. НБУ почувається цілком комфортно з такими обсягами інтервенцій та великими міжнародними резервами. НБУ може продовжувати збільшувати амплітуду коливань курсу гривні, зберігаючи його ще якийсь час неподалік поточного рівня.

🧮 Річна інфляція сповільнилася до 13.2% в серпні порівняно з 14.1% в липні. Це більш значне сповільнення, ніж прогнозував ринок, але менш суттєве порівняно з нашими прогнозами. Базова інфляція знизилася до 11.4% з 11.7% місяцем раніше.

Сповільнення цін було всеохопним, що вказує на сталість дезінфляційного тренду. Особливо помітним було сповільнення цін на продукти харчування – до 20.4% р/р у серпні з 22.5% в липні – переважно завдяки високому врожаю овочів та фруктів. Єдина складова споживчого кошика, ціни на яку зросли в річному вимірі, – це послуги зв’язку.

Ми очікуємо, що річний ІСЦ буде знижуватися щомісяця принаймні протягом наступних пів року, а однознакових показників він сягне в листопаді-грудні. Сповільнення темпів зростання цін буде перевершувати прогнози НБУ.

Попри це, центральний банк навряд чи змінить свої плани знижувати ставку дуже повільно та маленькими кроками. У той час як інфляція сповільнюється, фокус уваги НБУ буде зміщуватися на валютний ринок, дефіцит на якому має значно зрости ближче до кінця року. Наприкінці року ми очікуємо облікову ставку на рівні 14.5%, що узгоджується з очікуваннями НБУ.

➡️ Розбираємо головні фінансові новини та аналізуємо свіжу економічну статистику в тижневику за посиланням.