2025-09-13 02:03:39
Наративи гублять, не піддавайтесь паніці або FOMO
Ринок сьогодні перебуває у відносно збалансованому стані — без перегріву та без надмірного страху. Це добре видно навіть по останніх сесіях цього тижня: рухи були більш адекватними, особливо на боці покупців захисних опціонних інструментів, які використовували для нормального закриття після невеликого сплеску волатильності.
Рітейл, звичайно, продовжує свої маніакальні виплески долариків при покупці 0DTE😔 й інших мемів, але це казино швидко бриють.
І хоч це може здаватися парадоксальним після піку індексів буквально тиждень тому, є кілька причин, чому ситуація виглядає саме так, більш “здорово”.
• Сентимент. Опитування AAII показує, що частка оптимістів (Bulls) зменшилася, а вперше з червня «ведмедів» стало більше, ніж «биків». Це знімає ризик перегріву, адже натовп уже не надмірно самовпевнений.
• Позиціювання. Макро-хедж-фонди тримають експозицію до американських акцій лише посередині свого звичного лонг-діапазону. Gross exposure на річному горизонті зараз у 45-му перцентилі — лише два тижні тому ми були на 100-му. Тобто відносно історії за рік позиції у них не сильно “перегріті”🔥.
• Очікувана волатильність (IV) повернулась до нормальних рівнів після заниження минулого тижня. Це означає, що ринок ще більш менш адекватно оцінює ризики.
• Оцінка акцій. ETF на акції США торгуються на рівні приблизно +0,6 стандартних відхилення від середнього, що не виглядає як крайня перекупленість😢.
Звичайно ще є фундамент економіки, але тут вибір між напівповною і напівпустими склянками..
З одного боку напівновна склянка: ринок праці сповільнюється, але не руйнується. Пом’якшення економіки достатньо, щоб виправдати зниження ставок без великих тривог щодо зростання економіки. Наслідок — нижчі реальні ставки для запозичень, ще й з помірним ростом ринку. Напівпорожня склянка: ринок праці — повільний корабель, що тоне, оскільки зростання найму мінімальне за останні 3 місяці. Тому ринок занадто самовпевнений у прогнозах зростання.
Разом це створює ринок без чіткого напрямку на найближчі тижні так точно🥶, що так то триває вже тижні 3 з середини липня, і може цілком продовжуватись до наступного тижня, коли відбудеться OPEX, експірація опціонних позицій учасників ринку (OPEX > Трамп). Тим більше, що серпень традиційно проходить у нижчих обсягах торгів і з приглушеним $VIX.
Варто звернути увагу, наскільки швидко змінюються індикатори — за два тижні ми пройшли шлях від рекордних лонгів до значно стриманішого позиціювання.
І ще один момент. Щодня можна знайти десятки "вагомих" причин, чому ринок має рости або падати. Проблема в тому, що коли трейд йде не в наш бік, ми починаємо шукати пояснення й часто піддаємося наративам, що лише посилюють емоції — страх або FOMO.
Тому варто тримати гнучкість мислення🤔 й не ганятися за кожною модною історією. Коли всі починають масово говорити про «бульбашку», це вже сигнал придивитися уважніше — не факт, що вона лусне, але це точно змінює поведінку учасників ринку.
Ми панове... кенгуру 🦘
Ринок сьогодні перебуває у відносно збалансованому стані — без перегріву та без надмірного страху. Це добре видно навіть по останніх сесіях цього тижня: рухи були більш адекватними, особливо на боці покупців захисних опціонних інструментів, які використовували для нормального закриття після невеликого сплеску волатильності.
Рітейл, звичайно, продовжує свої маніакальні виплески долариків при покупці 0DTE😔 й інших мемів, але це казино швидко бриють.
І хоч це може здаватися парадоксальним після піку індексів буквально тиждень тому, є кілька причин, чому ситуація виглядає саме так, більш “здорово”.
• Сентимент. Опитування AAII показує, що частка оптимістів (Bulls) зменшилася, а вперше з червня «ведмедів» стало більше, ніж «биків». Це знімає ризик перегріву, адже натовп уже не надмірно самовпевнений.
• Позиціювання. Макро-хедж-фонди тримають експозицію до американських акцій лише посередині свого звичного лонг-діапазону. Gross exposure на річному горизонті зараз у 45-му перцентилі — лише два тижні тому ми були на 100-му. Тобто відносно історії за рік позиції у них не сильно “перегріті”🔥.
• Очікувана волатильність (IV) повернулась до нормальних рівнів після заниження минулого тижня. Це означає, що ринок ще більш менш адекватно оцінює ризики.
• Оцінка акцій. ETF на акції США торгуються на рівні приблизно +0,6 стандартних відхилення від середнього, що не виглядає як крайня перекупленість😢.
Звичайно ще є фундамент економіки, але тут вибір між напівповною і напівпустими склянками..
З одного боку напівновна склянка: ринок праці сповільнюється, але не руйнується. Пом’якшення економіки достатньо, щоб виправдати зниження ставок без великих тривог щодо зростання економіки. Наслідок — нижчі реальні ставки для запозичень, ще й з помірним ростом ринку. Напівпорожня склянка: ринок праці — повільний корабель, що тоне, оскільки зростання найму мінімальне за останні 3 місяці. Тому ринок занадто самовпевнений у прогнозах зростання.
Разом це створює ринок без чіткого напрямку на найближчі тижні так точно🥶, що так то триває вже тижні 3 з середини липня, і може цілком продовжуватись до наступного тижня, коли відбудеться OPEX, експірація опціонних позицій учасників ринку (OPEX > Трамп). Тим більше, що серпень традиційно проходить у нижчих обсягах торгів і з приглушеним $VIX.
Варто звернути увагу, наскільки швидко змінюються індикатори — за два тижні ми пройшли шлях від рекордних лонгів до значно стриманішого позиціювання.
І ще один момент. Щодня можна знайти десятки "вагомих" причин, чому ринок має рости або падати. Проблема в тому, що коли трейд йде не в наш бік, ми починаємо шукати пояснення й часто піддаємося наративам, що лише посилюють емоції — страх або FOMO.
Тому варто тримати гнучкість мислення🤔 й не ганятися за кожною модною історією. Коли всі починають масово говорити про «бульбашку», це вже сигнал придивитися уважніше — не факт, що вона лусне, але це точно змінює поведінку учасників ринку.
Ми панове... кенгуру 🦘