2025-11-05 18:04:12
🌐 Минулого тижня ринки акцій продовжили переважно ігнорувати геополітичну напруженість у світі й натомість знаходили позитив у сильних фінансових звітах компаній, свідченнях уповільнення споживчої інфляції США у вересні та перспективах деескалації протистояння США й Китаю.
Погляд ICU ⬇️
Помірніші дані інфляції у вересні дають ФРС можливість зосередитись на ризиках охолодження американського ринку зайнятості й дають зелене світло черговому зниженню ставок цього тижня. Ринки і надалі впевнені в продовженні зниження як за результатами жовтневого, так і грудневого засідання ФРС. Утім відповідні рішення центрального банку не гарантовані, особливо в грудні, через ознаки все більшого впливу вищих імпортних мит на зростання цін на товари.
Введення фінансових санкцій проти Роснефті та Лукойла потенційно може завдати значного удару російській економіці, а також різко скоротити пропозицію нафти на світовому ринку. Утім такий сценарій можливий лише за умови сильної політичної волі адміністрації США, особливо у сфері контролю за реалізацією санкцій.
💸 Національний банк продовжив ослаблювати курс гривні до долара США другий тиждень поспіль і за підсумками тижня збільшив вартість американської валюти на 0.6% до майже 42 грн/$, що є найвищим рівнем ще з кінця січня. Курс гривні до євро за тиждень не змінився.
Відбувалося це на тлі незначної зміни дефіциту валюти на ринку. Водночас у його структурі значно збільшилася частка роздрібного сегмента. На міжбанківському ринку чиста купівля валюти клієнтами банків за чотири дні склала лише $166 млн, тоді як населення збільшило чисту купівлю майже удвічі, до $155 млн.
Погляд ICU ⬇️
НБУ знову не поспішає продавати валюту в такому обсязі, який би повністю задовольнив надлишковий попит. Цього разу його переважно формувало населення, яке стурбоване ослабленням гривні після кількох місяців стабільності. Ослаблення гривні збіглося з публікаціями у ЗМІ щодо наполягань МВФ на необхідності для НБУ більш суттєвого ослаблення курсу гривні.
Наразі гривня все ще міцніша, ніж у січні цього року. Однак ми вважаємо, що НБУ ще не перейшов до поступового ослаблення гривні, а лише продовжує збільшувати амплітуду коливань курсу гривні.
📊 Нацбанк залишив облікову ставку без змін дещо несподівано, адже його попередній прогноз передбачав два зниження по 0.5 п.п. уже цього року. За оцінками НБУ, інфляційні ризики залишаються підвищеними на тлі енергетичних обмежень і зростання заробітних плат, а інфляційні очікування поки не знижуються.
Оновлений прогноз передбачає, що ставка залишатиметься на рівні 15.5% до кінця 2025 року, тоді як інфляція сповільниться до 9.2% на кінець року та до 6.6% у 2026-му.
Погляд ICU ⬇️
НБУ змінив лише короткострокову траєкторію (4кв25 — 1п26) ключової ставки. Із січня 2026 року регулятор очікує п’ять послідовних знижень по 0.5 п.п. Ми не відкидаємо, що цей процес може розпочатися раніше — вже у грудні 2025 року, якщо динаміка інфляції та зовнішні умови будуть сприятливими.
🔗 Детальний розбір минулого фінансового тижня з прогнозами — за посиланням.
Погляд ICU ⬇️
Помірніші дані інфляції у вересні дають ФРС можливість зосередитись на ризиках охолодження американського ринку зайнятості й дають зелене світло черговому зниженню ставок цього тижня. Ринки і надалі впевнені в продовженні зниження як за результатами жовтневого, так і грудневого засідання ФРС. Утім відповідні рішення центрального банку не гарантовані, особливо в грудні, через ознаки все більшого впливу вищих імпортних мит на зростання цін на товари.
Введення фінансових санкцій проти Роснефті та Лукойла потенційно може завдати значного удару російській економіці, а також різко скоротити пропозицію нафти на світовому ринку. Утім такий сценарій можливий лише за умови сильної політичної волі адміністрації США, особливо у сфері контролю за реалізацією санкцій.
💸 Національний банк продовжив ослаблювати курс гривні до долара США другий тиждень поспіль і за підсумками тижня збільшив вартість американської валюти на 0.6% до майже 42 грн/$, що є найвищим рівнем ще з кінця січня. Курс гривні до євро за тиждень не змінився.
Відбувалося це на тлі незначної зміни дефіциту валюти на ринку. Водночас у його структурі значно збільшилася частка роздрібного сегмента. На міжбанківському ринку чиста купівля валюти клієнтами банків за чотири дні склала лише $166 млн, тоді як населення збільшило чисту купівлю майже удвічі, до $155 млн.
Погляд ICU ⬇️
НБУ знову не поспішає продавати валюту в такому обсязі, який би повністю задовольнив надлишковий попит. Цього разу його переважно формувало населення, яке стурбоване ослабленням гривні після кількох місяців стабільності. Ослаблення гривні збіглося з публікаціями у ЗМІ щодо наполягань МВФ на необхідності для НБУ більш суттєвого ослаблення курсу гривні.
Наразі гривня все ще міцніша, ніж у січні цього року. Однак ми вважаємо, що НБУ ще не перейшов до поступового ослаблення гривні, а лише продовжує збільшувати амплітуду коливань курсу гривні.
📊 Нацбанк залишив облікову ставку без змін дещо несподівано, адже його попередній прогноз передбачав два зниження по 0.5 п.п. уже цього року. За оцінками НБУ, інфляційні ризики залишаються підвищеними на тлі енергетичних обмежень і зростання заробітних плат, а інфляційні очікування поки не знижуються.
Оновлений прогноз передбачає, що ставка залишатиметься на рівні 15.5% до кінця 2025 року, тоді як інфляція сповільниться до 9.2% на кінець року та до 6.6% у 2026-му.
Погляд ICU ⬇️
НБУ змінив лише короткострокову траєкторію (4кв25 — 1п26) ключової ставки. Із січня 2026 року регулятор очікує п’ять послідовних знижень по 0.5 п.п. Ми не відкидаємо, що цей процес може розпочатися раніше — вже у грудні 2025 року, якщо динаміка інфляції та зовнішні умови будуть сприятливими.
🔗 Детальний розбір минулого фінансового тижня з прогнозами — за посиланням.