2025-09-13 10:04:11
«Бай зе діп» найкраща стратегія на ринку… поки що
Стратегія «Buy Every Dip» стала найкращим відображенням сучасного ринку. Рітейл-інвестори сприймають корекції як тимчасовий шум — кожен розпродаж для них можливість, а не попередження. Натомість інституційні менеджери залишаються осторонь: накопичують кеш, хеджують ризики й чекають підтвердження.
Ентузіазм рітейлу🐹 підживлюється моментумом і підсилюється обговореннями в чатиках. Але справа не лише в емоціях — є структурні фактори. Пасивне індексування спотворює ринок. Зростання ETF, підживлене автоматичними притоками, створило вбудовану «страхову сітку». Ціни падають — притоки продовжуються, пом'якшуючи удар і прискорюючи відновлення.
Зворотний зв'язок між пасивними покупками та роздрібною спекуляцією🤪 прискорює рух цін і відриває оцінки від реальності. Хоча короткостроково ринок виглядає стійким, ця динаміка підвищує його крихкість.
Менталітет «buy the dip» не новий. У 1999 році роздрібні інвестори скуповували технологічні акції щоразу, коли ті падали на 5% і більше. Це працювало — поки дотком-бульбашка не луснула, залишивши їх із величезними збитками. Стратегія працює лише тоді, коли ринок структурно міцний. Якщо ні — «діпи» перетворюються на обриви.
Розрив в оцінках почав розширюватися після 2008, коли кожне падіння ринку зустрічалося нульовими ставками та масштабними монетарними інтервенціями. Ці повторювані втручання створили для рітейлу «моральний ризик».
Роздрібні інвестори 🐹 купують найризикованіші активи з плечем, бо вірять, що ФРС і політики США захистять їх від наслідків. Інакше кажучи, ФРС «застрахувала» всіх від потенційних збитків. Проблема в тому, що пасивне інвестування працює лише за умови притоку грошей. Якщо потоки розвернуться — пасок безпеки зникне.
Ми бачили це під час ковідного краху🦠, коли ETF торгувалися з величезним дисконтом до NAV. Механізм відновився лише завдяки масовим вливанням ліквідності від ФРС. Однак пасивне інвестування також послаблює ефективність ринку, підвищуючи кореляції між неспорідненими акціями.
Під час стресу механізм ціноутворення слабшає, ліквідність висихає, і ринок стає крихкішим. Ця крихкість маскується в бичачі періоди, але проявляється, коли ліквідність зникає.
Зараз рітейл домінує у потоках, що дає йому силу. «Бай зе діп» досі працює, але завдяки умовам, які не обов'язково збережуться. Пасивні потоки не завжди зростатимуть, ФРС не завжди підтримуватиме ринки, а ринки не завжди ігноруватимуть оцінки.
Ринки рухаються циклами🔄. Те, що працює на одній фазі, часто не працює на іншій. «Бай зе діп» приносило плоди останні 15 років у світі нульових ставок, підтримки ФРС та стабільних пасивних потоків. Якщо цей світ зміниться — і ви не готові — ви станете частиною наступного обвалу, а не відновлення.
Стратегія «Buy Every Dip» стала найкращим відображенням сучасного ринку. Рітейл-інвестори сприймають корекції як тимчасовий шум — кожен розпродаж для них можливість, а не попередження. Натомість інституційні менеджери залишаються осторонь: накопичують кеш, хеджують ризики й чекають підтвердження.
Ентузіазм рітейлу🐹 підживлюється моментумом і підсилюється обговореннями в чатиках. Але справа не лише в емоціях — є структурні фактори. Пасивне індексування спотворює ринок. Зростання ETF, підживлене автоматичними притоками, створило вбудовану «страхову сітку». Ціни падають — притоки продовжуються, пом'якшуючи удар і прискорюючи відновлення.
Зворотний зв'язок між пасивними покупками та роздрібною спекуляцією🤪 прискорює рух цін і відриває оцінки від реальності. Хоча короткостроково ринок виглядає стійким, ця динаміка підвищує його крихкість.
Менталітет «buy the dip» не новий. У 1999 році роздрібні інвестори скуповували технологічні акції щоразу, коли ті падали на 5% і більше. Це працювало — поки дотком-бульбашка не луснула, залишивши їх із величезними збитками. Стратегія працює лише тоді, коли ринок структурно міцний. Якщо ні — «діпи» перетворюються на обриви.
Розрив в оцінках почав розширюватися після 2008, коли кожне падіння ринку зустрічалося нульовими ставками та масштабними монетарними інтервенціями. Ці повторювані втручання створили для рітейлу «моральний ризик».
Роздрібні інвестори 🐹 купують найризикованіші активи з плечем, бо вірять, що ФРС і політики США захистять їх від наслідків. Інакше кажучи, ФРС «застрахувала» всіх від потенційних збитків. Проблема в тому, що пасивне інвестування працює лише за умови притоку грошей. Якщо потоки розвернуться — пасок безпеки зникне.
Ми бачили це під час ковідного краху🦠, коли ETF торгувалися з величезним дисконтом до NAV. Механізм відновився лише завдяки масовим вливанням ліквідності від ФРС. Однак пасивне інвестування також послаблює ефективність ринку, підвищуючи кореляції між неспорідненими акціями.
Під час стресу механізм ціноутворення слабшає, ліквідність висихає, і ринок стає крихкішим. Ця крихкість маскується в бичачі періоди, але проявляється, коли ліквідність зникає.
Зараз рітейл домінує у потоках, що дає йому силу. «Бай зе діп» досі працює, але завдяки умовам, які не обов'язково збережуться. Пасивні потоки не завжди зростатимуть, ФРС не завжди підтримуватиме ринки, а ринки не завжди ігноруватимуть оцінки.
Ринки рухаються циклами🔄. Те, що працює на одній фазі, часто не працює на іншій. «Бай зе діп» приносило плоди останні 15 років у світі нульових ставок, підтримки ФРС та стабільних пасивних потоків. Якщо цей світ зміниться — і ви не готові — ви станете частиною наступного обвалу, а не відновлення.